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¿Por qué las empresas principales están acumulando miles de millones de dólares?
Ejemplo de Andrew Rae i>
Hay un misterio económica, que están tratando de resolver muchos y durante mucho tiempo. Los expertos financieros a menudo llaman un rompecabezas o paradoja. La razón de esta paradoja son: las empresas estadounidenses tienen acumulativa de $ 1.9 billones de dólares en cuentas bancarias y en bonos del tesoro, no usar este dinero. Este estado de cosas no tiene análogos históricos. las empresas estadounidenses han sido siempre los prestatarios, en lugar de los titulares de los fondos, por lo que el análisis de la información de la fuente y comparar la situación actual con los mismos periodos del pasado no es posible, no existen tales datos. Sin embargo, hay varias hipótesis para explicar la causa de la moda de dinero en efectivo. Las respuestas a la pregunta "¿por qué las empresas miles de millones de dólares?" Encontrará más en el artículo, traducidos The New York Times Magazine, preparado específicamente para la empresa blog corporativo que participan en el procesamiento de pagos en Internet, PayOnline.
La idea de que las empresas mantendrán a una gran parte de sus beneficios tales, parece absurdo, por razones económicas, sobre todo ahora, cuando los bonos del Tesoro, que se quedan con el dinero, dan 2% de ganancia. Es mucho más rentable que sería invertirlo en algo más - los productos, los servicios o la adquisición de otras compañías. Esto superaría los conceptos mínimos de rentabilidad empresarial 2 centavos de dólar. Sin embargo, prefieren guardar el dinero.
Tomemos, por ejemplo, Google. Su nueva empresa matriz, alfabeto, por valor de unos 500 mil millones de dólares. Es propietaria de la suma de 80 mil millones de dólares, lo que mantiene Google en cuentas bancarias u otras inversiones a corto plazo. Por lo tanto, la compra de 1 acción del alfabeto, que recientemente se negociaba a alrededor de $ 700, usted consigue realmente en el orden de $ 100 en efectivo. Con estos $ 80 mil millones Google podría comprar Uber y su rival indio de Ola, y el resto del dinero - para gastar en la Palantir de, una empresa que trabaja en el campo del análisis y presentación de datos. O con la ayuda del dinero Google podría fácilmente comprar a Goldman Sachs y American Express, o casi el 100% de participación en MasterCard. Otra opción - la compra de Costco o eBay o la participación del 25% en la Amazonía. En general, el Google tiene todas las oportunidades para invertir estos fondos y como resultado obtener mucho más que sólo 2 centavos de dólar.
Al parecer, el comienzo de esta extraña moda corporaciones acaparamiento tenía a principios del año 2000. Como el ejemplo más brillante es de General Motors, que es la celebración de dinero en efectivo por un monto de casi la mitad de su valor. Apple tiene más de un tercio de su valor. Por supuesto, para soportar este estado de cosas no puede todo: si la empresa en lugar de la acumulación de fondos de esta manera, los dejó en el negocio, nos inmediatamente experimentó un crecimiento espectacular, y con ella, sin duda, y aumentar el número de puestos de trabajo bien remunerados. En el 90-x, cuando la empresa retiene una parte mucho más pequeña de sus ganancias, construyeron nuevas plantas y la adquisición de nuevos edificios. En parte debido a este hábito iniciar los fondos en el tratamiento de estos años fueron un período de bajo nivel de desempleo y el crecimiento económico tangible. También cabe destacar que este modelo de utilidad el comportamiento de las empresas ha ayudado al Gobierno a reunir una gran cantidad de ingresos fiscales tal, es la primera vez en los últimos 160 años se ha acercado al pago de todas sus deudas.
¿Cuál es la razón de este comportamiento? El número de artículos sobre este tema en revistas económicas no cuentan. Cada uno ofrece su propia teoría acerca de por qué las empresas han pasado de endeudamiento para guardarlos. Algunos de plomo es razón bastante prosaica: igual que las personas, las empresas quieren tener el dinero para una emergencia o para mantenerse a flote en los malos tiempos económicos, y los últimos diez años no era silenció con mayores riesgos. Además, las empresas han estado prestando mucha más atención a la llamada optimización fiscal, que todos los demás se llaman "evasión fiscal". Hay muchas razones por las que la retención de dinero y distribución cuidadosa a las empresas afiliadas, especialmente extranjeros, es un excelente método para reducir la cantidad de impuestos pagados.
Otra razón para la retención de dinero asociado con la creciente competencia por el mejor personal y la compra de empresas prometedoras. Esto es especialmente cierto para las empresas de alta tecnología y la industria farmacéutica. Cuando Google y Apple entran en conversaciones para comprar las empresas más pequeñas, que pueden asustar a los otros competidores, porque la última entender que entrar en una batalla desigual con los propietarios de los recursos prácticamente infinitas. Una vez extraña situación en la que la retención de dinero ayuda a las empresas a ahorrar aún más de ellos con la posibilidad de pagar menos por absorción en la ausencia de competencia. El Google, por cierto, comprado por una empresa en una semana, y luego como Apple, a pesar de sus adquisiciones menos regulares, en general, no se queda atrás a sus competidores.
Pero incluso si está satisfecho con estas explicaciones, el misterio sigue sin resolverse. como las compañías de Google o GM mantenga demasiado dinero en efectivo. Tanto es así que incluso un fondo de reserva, la optimización fiscal y los competidores que asustan en su conjunto no puede ser una excusa. profesor de la Universidad de Georgetown, Li Pinkovitts dice que los economistas reconocen la ambigüedad de este problema, dividida en dos campos diferentes.
Representantes del primer campo creen que una gran reserva de dinero en efectivo indica la presencia en la compañía de problemas graves. También es posible que las cosas van mal en toda la industria, por lo que sus miembros simplemente no invierten en nada. Tal vez el punto es que los altos directivos van sobre sus hechos oscuros y se acumulan como "nido de huevos" para el logro de objetivos personales. Por ejemplo, quieren ocultar las consecuencias de las decisiones incorrectas realizadas con el fin de preservar sus puestos de trabajo. En este caso, pueden tomar ventaja de la oferta de dinero, en el momento de hacer la empresa más rentable.
Ilustración Andrew Rae i>
Representantes del otro campo han expresado sus dudas de que el libre mercado puede crear oportunidades que permitan a los administradores para mantener esas grandes cantidades de dinero en efectivo para sus propios fines.
Junto con su colega Roan Williamson Pinkovitz modelo de evaluación establecido, lo que ha permitido analizar la reacción de los inversores a los diferentes niveles de ahorro efectivo para las empresas. El análisis se aplica a los datos en E-12888 empresas públicas de 43 sectores para el período de 1965 al de 2014. El modelo muestra cómo estimar el valor de los inversores 1 dólar invertido en una empresa en particular.
Sus resultados muestran que ambas teorías tienen motivos. Para algunos sectores de la acumulación de dinero en efectivo es obviamente correlacionado con resultados negativos. Para el negocio editorial y la industria del entretenimiento intentos de acumular dinero conductores de alimentación adicionales al hecho de que este dinero está perdiendo su valor a los ojos de los inversores, cayendo en el precio de 40 centavos de dólar. En defensa de la industria del carbón y la situación es mucho peor: el valor del dólar invertido cae por debajo de cero. Tal vez esto significa que los ejecutivos de la compañía en estas industrias están tratando de crear un colchón de seguridad para usted o su empresa como el mercado aparentemente reacciona negativamente a su deseo de acumular la oferta de dinero.
Sin embargo, en el caso de otros sectores de la valor de cada dólar invertido en el resultado crece. Para las compañías farmacéuticas valorar un dólar de ahorro crece a $ 1,50. Para las compañías de software, la cifra es aún mayor - $ 2. Esta actitud de los inversores significa que confían en los gerentes de las empresas en estos sectores, tales como Larry Page, jefe del alfabeto. De hecho, los inversores creen que la gestión de este tipo de empresas pueden aprovechar de la capital aún mejor de lo que son. estudio de la superficie de las ramas del segundo grupo, que incluye, entre otras compañías automotrices y fabricantes de dispositivos médicos, muestra que el número de empresas, recogiendo la mayor cantidad de fondos, se correlaciona claramente con su pertenencia a estos sectores. Es posible que una parte decente de la suma mencionada anteriormente de 1,9 billones de dólares pertenece a las corporaciones que los recogen, con el fin de recibir una indemnización del mercado de valores.
Como resultado, sólo hay una pregunta: ¿Por qué las empresas hacen esto? La respuesta probablemente radica en el hecho de que los directivos y los inversores creen que están saliendo de sus industrias grandes cambios, pero lo que es un cambio que será, nadie sabe a ciencia cierta. A lo largo del siglo XX, como la humanidad ha pasado de los caballos conducido y los agraria sol para electrificada y motorizado industrial, y luego a la economía de la información "de silicio", se hizo evidente que la inversión en la innovación ha ayudado a crecer y desarrollarse la mayoría de las empresas que esto se hizo. Esta es una inversión importante en la adquisición de edificios, equipos y tecnología informática. Hoy en día, sin embargo, el valor de las empresas es cada vez más debido a las nuevas ideas y formas de interacción. Las ideas surgen y se propagan mucho más rápido que antes. Valorar sus costos al mismo tiempo ser más complicado. Un buen ejemplo de esta tendencia puede resultar en "crisis de las puntocom" que se produjo en parte debido a la incapacidad de las empresas para dar una estimación correcta del costo del mercado de Internet.
Por supuesto, las principales cuestiones económicas suenan muy sencillo de nuestro tiempo: "hacer buenos tiempos idos? Estamos esperando la creciente brecha entre la minoría rica y la mayoría más pobre? "Rompecabezas del dinero nos da pocos motivos para el optimismo. Si los ejecutivos corporativos y los inversores realmente creían que el futuro es sombrío, y la innovación y el crecimiento económico, inevitablemente, se ralentiza, tendrían pocas razones para mantener al tanto dinero. De hecho, esta acumulación puede ser una señal de que estas transformaciones innovadoras no está lejos. Y si este es el caso, entonces pronto todos a la espera de la buena noticia.
Fuente: geektimes.ru/company/payonline/blog/270650/
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