Cazadores de lobos con Wall Street. Parte 3

La adaptación del libro de Michael Lewis, "muchachos rápidos» h4> [ Esta es la tercera parte de una serie de traducciones de adaptación de un libro reciente de Michael Lewis. Las dos primeras partes se pueden leer aquí: 1 y 2 i> - aprox. bolígrafos.]

Ronan Ryan (Ryan Ronan) no se parecía a un comerciante de Wall Street. Tenía la piel pálida, hombros caídos, y se comportó con el hombre vigilancia ansiosa sobrevivió a una hambruna masiva y espera la llegada de lo nuevo. Además, le faltaba el típico comerciante de Wall Street, con la capacidad de parecer más inteligente y más capaz de lo que realmente era. Y, sin embargo, anhelaba trabajar aquí, desde el día en que el hombre de 20 años de edad, vio por primera vez los mercados de Wall Street. "Es difícil resistirse a la tentación de presentarnos a todos estos chicos de Wall Street, que tienen miedo y que ganan tanto dinero," - dice
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Nació y creció en Dublín, en los años 90, a la edad de 16, él se trasladó a Estados Unidos. Seis años más tarde, su padre volvió a llamar a Irlanda, y Ronan estaba en los Estados Unidos. Él cree que si usted tiene la oportunidad de volver a Irlanda, es mejor que no lo hiciera. Eligió su propia versión del sueño americano. Después de su graduación en 1996, Fairfield envió cartas a todos los bancos con Wall Street, pero sólo recibió una respuesta por parte de una empresa que ni siquiera él era de ideas poco sofisticadas casas de bolsa semicriminal la negociación de la acción de penique.

Con el tiempo, conoció a otro irlandés nativo que trabajaba en la oficina de Nueva York de MCI Communications, un gran operador de telecomunicaciones. "Él me dio un trabajo sólo porque yo era de Irlanda," - dice Ryan
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Brad Katsuyama y su equipo en IEX i>

Él siempre era el más inteligente, pero nunca aprendió nada "práctico". Él sabía casi nada acerca de la tecnología. Y ahora empezó a estudiar en este tema, literalmente, todo. "Es emocionante, si no tratar de convertirse en la botánica y tratar de averiguar cómo funciona todo" -, dice. Como la información se transmite a través de cables de cobre, y cómo - a través de la fibra? ¿Qué es un conmutador de red de conmutación de Cisco se diferencia de Juniper? Lo que en un hardware empresas hacen el equipo más "rápido" y en el que las ciudades tienen edificios (los mejores - instalaciones de la fábrica de edad) con suelos capaces de soportar el peso del equipo? Estudió, como en realidad la información se transmite de un punto a otro -. Cuando no es una línea "recta", propiedad de un operador de telecomunicaciones y en el camino sinuoso, que emplea varias empresas

"Cuando se llama desde Nueva York a Florida, ni siquiera se puede imaginar cómo están implicados muchos tipos diferentes de equipos en la manera de hacer que suceda. Usted probablemente se imagina que se ve como dos latas y un trozo de cuerda tensa entre ellos. Pero esto no es así ". Línea de comunicación que conecta Nueva York y Florida, servido por Verizon en la ciudad de Nueva York, AT & T y MCI en la Florida entre ellos; Que los vientos de una localidad a otra.

Ryan no podría ser un comerciante, pero para el año 2005 a sus clientes como nunca fue como los grandes bancos con Wall Street. Pasó toda la semana en los edificios de Goldman Sachs, Lehman Brothers y Deutsche Bank, tratando de allanar las mejores rutas para sus redes de fibra óptica, y para encontrar la mejor máquina para llevar a cabo sus operaciones en el mercado de valores.

En 2005 comenzó a trabajar en BT Radianz, una empresa que surgió después del 11 de septiembre, cuando los ataques contra el World Trade Center derribaron la mayoría de los sistemas de comunicaciones en Wall Street. La empresa se comprometió a crear el sistema sea menos susceptible a ataques externos. Ryan Job era vender la idea de confiar el mundo financiero con sus redes de información de trabajo de Radianz. En particular, tuvo que vender los bancos sobre los derechos de la tenencia conjunta de sus ordenadores en el centro de datos Radianz en Nutley, Nueva Jersey, por lo que estaban más cerca de la oferta real.

Poco después de que Ryan tomó un trabajo en Radianz, recibió una llamada de un fondo de cobertura en la ciudad de Kansas. La persona que llamó dijo que la compañía opera en Bountiful Trust, cotiza en el mercado de valores, y se enteró de que Ryan - experto en el movimiento de la información financiera de un punto a otro. Un Bountiful Fideicomiso tenía problemas: la negociación de las acciones entre Kansas City y Nueva York pasó demasiado tiempo en él para determinar lo que sucede con las órdenes de la empresa - que se vendieron o compraron acciones. La compañía también comenzó a notar cada vez más que les costó realizar pedidos como los cambios en el mercado de modo que se conviertan en irrelevantes. "Él dijo:" Nuestro retraso es de 43 milisegundos, "- dice Ryan. "Y yo le dije," ¿Qué demonios es una milésima de segundo? ».

"Delay" era simplemente el tiempo que transcurre entre el momento en que se envió una señal y el momento en el que fue recibido. Los retrasos en el sistema de comercio se determina por varios factores: la "caja", "lógica", "línea". "Cajas" designa los vehículos a través del cual la señal en el camino desde el punto A al punto B: podría ser un servidor, amplificadores de señal y conmutadores de red. "Lógica" se llama instrucciones de software programado, lo que provocó la "caja". Ryan no funcionó software especialmente bien entendido -. Excepto que escribió que, al parecer, los chicos con un fuerte acento ruso

"Líneas" de cables de fibra óptica eran los que pasaban información de una "caja" a la otra. Indicador de Primero y ante todo de la que dependía tasa de transmisión fue la longitud de la fibra o la distancia a la que se transmitió la señal. Ryan no sabía lo que una milésima de segundo, pero entendí lo que el problema de fondo de cobertura de Kansas City, que estaba en la ciudad de Kansas. Luz en el vacío viaja a 186,000 millas por segundo, o, en otras palabras, 186 millas por milisegundo. Luz en la fibra óptica "rebota" de las paredes y se mueve a una velocidad igual a sólo 2/3 de la velocidad teóricamente posible. "La física no puede ser engañado - esto es lo que los comerciantes no entienden", - dice Ryan
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A finales de 2007 Ryan ganó cientos de miles de dólares al año, la creación de un sistema que acelera la negociación en los mercados de valores. Y cada vez sorprendido por lo poco que sabía los ayudó, las tecnologías que se utilizan. Excepto que él no sabía casi nada acerca de sus clientes. Entre ellos se encontraban los grandes bancos - Goldman Sachs, Citigroup - que hayan escuchado todo. Otros clientes - Citadel, Getco - eran conocidos en los círculos más estrechos. Se enteró de que algunos de los clientes eran fondos de cobertura - lo que significaba que estaban tomando dinero de inversionistas externos. Pero la mayoría de ellos eran casas comerciales privadas, o "apuntalar shopami» [ Ing. apuntalar tiendas i> - aprox. bolígrafos.], sólo el comercio con el dinero de sus fundadores. Un gran número de empresas con las que trabajó - Río Hudson Trading, Águila Siete, Simplex Inversiones, Evolución tecnologías financieras, Cooperfund, DRW - eran desconocidos, y es más que feliz con
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Prop tiendas comportaron particularmente extraño, porque ambos eran prósperos y de corta duración. "Por lo general, en la sala eran cinco. Todos - los frikis. El líder de cada uno de esos cinco - un ejemplar particularmente arrogante de cualquiera de ellos ". Hoy tienda prop trading y mañana cerrado, y todo su personal se pusieron a trabajar en cualquier gran banco con Wall Street. Ryan vio un grupo más que otros - cuatro de Rusia y uno chino. Chico arrogante ruso obviamente su líder, de nombre Vladimir, y él y sus muchachos saltó de tienda de puntal para el banco y la espalda, haciendo escribir código para tomar decisiones sobre la base de los datos actuales de mercado, abriendo así oportunidades para el comercio de alta frecuencia. Ryan miró su reunión con uno de los empleados de más alto rango de los grandes bancos con Wall Street, que esperaban para atraer a sí mismo - "pez gordo" francamente le aduladora. "Él viene a la reunión y dijo:" Por lo general - la persona más importante en la sala, pero en este caso, la persona más importante - Vladimir ".

« Yo necesitaba a alguien de la industria , para confirmar la exactitud de mis conjeturas," - dice Katsuyama. Más específicamente, necesitaba a alguien que conoce los procesos subyacentes del mundo de la negociación de alta frecuencia. Pasó la mayor parte del año en "El llamar frío» [ Ing. en frío llamando - las llamadas prácticas o visitas del vendedor o corredor a un cliente potencial, sin acuerdo previo, únicamente a iniciativa del vendedor o corredor i> - aprox. bolígrafos.] extranjeros en las estrategias de búsqueda del mundo de la negociación de alta frecuencia, listo "para jugar contra las reglas." Ya había empezado a sospechar que todas las personas a entender lo que los comerciantes ganan alta, que estaba recibiendo demasiado para detenerse y explicar lo que hacen. Tenía que encontrar otro enfoque.

En otoño de 2009 Katsuyama cada uno de Deutsche Bank mencionaron un chico irlandés que parece haber sido la mejor en el experto mundial en ayudar a los comerciantes a ser el más rápido, incluso más rápido. Robin Ryan Katsuyama llamó por teléfono y lo invitó para una entrevista sobre el trabajo en la RBC. En esta entrevista, Ryan describió lo que vio en el interior de las bolsas: la competencia loca por un nanosegundo, el cliente intenta establecer sus coches lo más cerca posible a los intercambios servidores, decenas de millones de dólares gastados por los comerciantes de alta frecuencia para una pequeña ventaja de la velocidad. El mercado de valores de Estados Unidos era ahora el sistema de clases que consiste en ricos y pobres, sólo que ahora los ricos no eran de capital, y la velocidad (que permite acumular capital). Ricos pagan por un nanosegundo, los pobres no tenían idea de lo valioso que estos nanosegundo. Ricos disfrutan de espectaculares vistas al mercado, también los pobres nunca han visto el mercado. "Una conversación hora con él, aprendí más de seis meses lectura [de la negociación de alta frecuencia]", - dice Katsuyama. "Tan pronto como me encontré con él, me di cuenta de que es necesario para que los contraten».

Quería contratar a Ryan por el momento aún no ha sido capaz de explicar con todo detalle - ni sus superiores, ni a sí mismo Ryan - por qué lo contrató. No podía llamarlo «вице-президент-отвечающий-за-объяснение-моим-невежественным-боссам-почему-высокочастотный-трейдинг-это-полная-чушь». Así que él llamó un "administrador estratégico para el comercio de alta frecuencia." Y Ryan finalmente consiguió un trabajo en el parqué de Wall Street.

Katsuyama y su equipo convirtieron el "problema" en el producto de programa de Thor que RBC podía vender a los inversores. Ellos no controlan la trayectoria de una señal para llegar a las bolsas de valores, y no sabían lo que el tráfico en las redes. A veces las órdenes requieren cuatro milisegundos para llegar a NYSE, y en ocasiones - siete. En resumen, Thor era inconsistente - porque, como se explica Ryan, las formas en que la señal venía de la computadora para los diversos intercambios Katsuyama, eran incompatibles. La señal enviada desde el ordenador Katsuyama unirse a la Bolsa de Nueva Jersey en diferentes momentos debido a que algunos intercambios se han eliminado desde el lugar de trabajo Katsuyama más que otros. Lo más rápido posible la señal de comerciante de alta frecuencia pasa de la primera a la última de la bolsa de valores o 465 microsegundos para uno dos centésima parte del tiempo que pasamos en un abrir y cerrar (microsegundos - es la millonésima parte de un segundo). Por lo tanto, a las órdenes de Katsuyama interactuado con el mercado en su estado, lo que muestra la pantalla del ordenador el comercio, que tenían que venir todos los intercambios durante esta ventana de 465 microsegundos.

Para probar su punto, Ryan trajo un aumento en varios mapas de Nueva Jersey que muestran las redes de fibra óptica construidos por las compañías de telecomunicaciones. Mapas cuentan la historia: cualquier señal de comercio surgido en el Bajo Manhattan, que se celebró en el West Side Highway y salir del túnel Lincoln. Inmediatamente después del túnel en Vihokene, Nueva Jersey, fue el BATS Exchange. De BATS había formas más complicadas - que tenían que correr a través de un alineados al azar los suburbios Jersey. "Ahora Nueva Jersey lleno de cables, como un pavo de Acción de Gracias - relleno" - dice Ryan. De una forma u otra señal se fueron al oeste a Secaucus, donde se encuentra el intercambio familiar Direct Edge, que pertenece conjuntamente a Goldman Sachs y Ciudadela, y hacia el sur, donde la familia se instaló Carteret intercambiar Nasdaq.

Bolsa de Nueva York, distante menos de una milla desde el ordenador Katsuyama, era el pariente más cercano a ella el mercado de valores -, pero la tarjeta de Ryan demostró que el cable de fibra óptica corrió bajo la forma indirecta de Manhattan. "Para llegar desde Plaza de la Libertad y el 55 de la calle del Agua, la señal tenía que pasar a través de Brooklyn" - explicó. "Para llegar al centro de Manhattan en el centro de negocios, las señales tienen que caminar 50 kilómetros. Y con el fin de lograr un edificio al otro lado de la carretera - 15 millas »
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Oficina IEX Manhattan i>

Katsuyama tarjetas, entre otras cosas, ayudaron a entender por qué los datos de mercado sobre las BATS Exchange eran tan precisos. La razón de que siempre son capaces de comprar o vender el 100% de las acciones ofrecidas por BATS, fue el hecho de que el mercado siempre ha sido el primer mercado de valores, que representa garantiza Katsuyama. Noticias acerca de sus compras y ventas de este tiempo aún no había tenido tiempo para dispersar al resto de la SEC. BATS dentro de las empresas comerciales de alto esperaban noticias de que podían utilizar para la negociación en otros lugares. Como era de esperar, los murciélagos y fue creado por los comerciantes de alta frecuencia.

Como resultado, Brad Katsuyama han llegado a comprender que incluso los inversores más sofisticados no saben lo que está pasando en sus propios mercados. No hay grandes fondos de inversión como Fidelity y Vanguard. Sin gran empresa de gestión de inversiones, como T. Rowe Price y Capital Group. Ni siquiera los fondos de cobertura más experimentados. El legendario inversionista David Einhorn (David Einhorn), por ejemplo, se sorprendió; simplemente reaccionar y Loueb Dan (Dan Loeb), otro prominente gerente de fondos de cobertura. Bill Ackman (Bill Ackman) dirigió el famoso fondo de cobertura, Pershing Square, a menudo compran grandes cantidades de acciones de determinadas empresas. Durante los dos años antes de Katsuyama apareció en su oficina para explicar lo que está sucediendo, Ackman comenzó a sospechar que las personas pueden utilizar la información sobre sus operaciones de comercio por delante de la curva. "Siempre sentí que la fuga de información" - dice Ackman. "Pensé que tal vez este es el prime broker. Resultó que este no es el tipo de fuga, lo que yo esperaba ". Especialista en ventas de RBC, es responsable del programa de Thor, recuerda cómo una vez lo llamó un gran inversor a decir: "Usted sabe, yo creía que sabía qué hacer con el dinero, pero al parecer no es así, porque yo no lo hago No era la más mínima comprensión de lo que sucede ».

Katsuyama y Ryan para dos se reunieron con unos 500 invesorami profesional que controla los billones de dólares en valores. La mayoría de ellos han reaccionado de la misma manera: se sienten que algo va mal, pero no se dio cuenta de eso, y después de enterarse se indignaron. Daniel Vicente (Vincent Daniel), un socio de la empresa Seawolf, larga mirada a este par de disímiles - canadiense de ascendencia asiática del banco, que nadie escuchó, y el irlandés, la impresión de Dublín manitas que acababa le contaron la increíble historia real que que había oído en su vida. En respuesta, dijo el inversionista, "El más grande es su ventaja competitiva radica en el hecho de que usted no quiere [...] yo».

Confianza en Wall Street era - todavía es - posible. Los grandes inversores que confiaron en Katsuyama, comenzaron a compartir toda la información que han recibido de sus otros corredores. Por ejemplo, algunos de ellos exigieron sus otros corredores a Wall Street saben cuánto por ciento de las transacciones llevadas a cabo en su nombre, se llevaron a cabo dentro de los dark pools de liquidez. Las más famosas piscinas oscuras llevaron Goldman Sachs y Credit Suisse, pero cada firma de corretaje pidiendo algo a los inversores que deseen comprar o vender grandes cantidades de acciones se llevan a cabo dentro de la piscina oscura de la firma de corretaje. En teoría, los corredores tuvieron que mirar a sus clientes el mejor precio.

Si el cliente desea comprar acciones de Chevron, y el mejor precio estaba en la Bolsa de Nueva York, el corredor no tuvo que insistir en un precio menos atractivo dentro de su piscina oscura. Pero dark pools operados de forma transparente. Sus reglas fueron cerrados. Nadie desde el exterior no sabía lo que estaba sucediendo en su interior. Y la probabilidad de que el comercio comerciantes corredor contra su cliente dentro de su propia piscina oscuro, era muy grande, porque no existían las normas que prohíben la misma. Y mientras que los corredores negaron que pueden existir dentro de sus piscinas oscuros conflictos de intereses, todos los dark pools mostraron la misma extraña característica:. Un gran número de pedidos de los clientes que se envían a las piscinas oscuras allí y ejecutados

Incluso los inversores gigantes tuvieron que asumir la fe de que Goldman Sachs o Merrill Lynch actuaron en su interés superior, a pesar de los incentivos financieros obvios en sentido contrario. Como dijo Mike Gitlin de T. Rowe Price: «Sólo muy difícil probar que cualquier corredor dirige las operaciones en algún lugar que no sea lo que es beneficioso para usted.




Fuente: habrahabr.ru/company/itinvest/blog/222637/